А ви вірите в біткоїн?
Багато хто вважає ринок біткоїнів, провідної криптовалюти світу, грою, у якій одні виграють, а інші програють
Гру ведуть гедж-фонди, інвестори-аматори, комп’ютерні фанатики, а також злочинці. Величезні ризики, властиві цій украй волатильній, анонімній цифровій валюті, краще залишити тим, хто добре розуміє цю гру, або тим, кого ці ризики абсолютно не турбують, тому що вони можуть їх пом’якшувати або здатні впоратися з будь-якими збитками. Однак останнім часом біткоїн став залучати країни та приватних осіб, у яких обмежений доступ до традиційних засобів платежів, тобто тих, хто найменше підготовлений до прийняття на себе супутніх ризиків.
На початку червня Сальвадор став першою у світі країною, яка визнала біткоїн законним засобом платежу. Відповідний закон набере сили у вересні. Це означає, що по всій країні біткоїн можна буде використовувати для оплати товарів і послуг, і всі будуть зобов’язані приймати його за платіжного засобу.
Для сальвадорців такого роду грошові експерименти не є чимось новим. У 2001 році законним засобом платежу в Сальвадорі став долар, і відтоді цю валюту використовують у внутрішніх транзакціях. Тоді ж уряд президента Франсиско Флореса дозволив вільний обіг долара нарівні з національною валютою, колоном, за фіксованим обмінним курсом.
Прихильники долара стверджували, що очікувані вигоди для макроекономічної стабільності переважать утрату Сальвадором економічного суверенітету, монетарної незалежності й навіть сеньйоражу, тобто різниці між вартістю виробництва монет і банкнот і їхньою номінальною вартістю. Однак купівельна спроможність населення раптово різко знизилася, при цьому ще більше зросла залежність економіки країни від грошових переказів приватних осіб із-за кордону (у середньому вони щорічно сягали приблизно 20% ВВП протягом двох останніх десятиліть).
Сальвадор став першою у світі країною, яка визнала біткоїн законним засобом платежу
Використання біткоїну за законний засіб платежу посилить монетарні проблеми, які проявилися при доларизації, насамперед, відсутність незалежної макроекономічної, інституційної системи, навколо якої формують внутрішня політика. Крім того, біткоїн набагато волатильніший за долар. У період з 8 по 15 червня його вартість коливалася від $32 462 до $40 993, а в період з 15 травня по 15 червня — від $34 259 дo $49 304. Така широка амплітуда коливань (а також той факт, що ці коливання мають винятково ринковий характер, не залишаючи простору для втручання влади з метою управління цими стрибками) роблять біткоїн абсолютно не придатним інструментом для макроекономічної стабілізації.
Президент Сальвадору Наїб Букеле написав у Твіттері, що біткоїн допоможе спростити грошові перекази з-за кордону та значно скоротить транзакційні витрати. Комісійні, які доводиться платити мігрантам для пересилання грошей додому, скандально високі, хоча ООН і «Велика двадцятка» неодноразово закликали їх знизити. За даними Світового банку, середня загальносвітова вартість міжнародної пересилки $200 дорівнює приблизно $13, тобто становить 6,5%, що набагато вище за рівень 3%, визначений у «Цілях сталого розвитку».
Так чи інакше, у 2020 році країни з низькими й середніми доходами отримали грошові перекази на суму $540 млрд, що лише трохи менше за $548 млрд, отриманих у 2019 році, і набагато більше, ніж сума прямих іноземних інвестицій у ці країни ($259 млрд у 2020 році) і розміри наданої їм закордонної допомоги розвитку ($179 млрд у 2020 році). Зниження комісійних до 2% допомогло б збільшити суму переказів аж на $16 млрд на рік.
Великий, але глобально фрагментований бізнес грошових переказів — електронні перекази через платіжні системи комерційних банків, а банки збирають великі комісійні збори за використання своєї інфраструктури, а також за переваги безпечної й надійної міжнародної мережі. Утім, високий розмір комісійних — це не єдина проблема. У багатьох мігрантів немає банківського рахунку в тих країнах, де вони працюють, а залишені ними вдома сім'ї можуть бути серед тих 1,7 млрд осіб, що не охоплені банківськими послугами. Більш того, деяким мігрантам доводиться переводити гроші до країн, які або не інтегровані в міжнародну платіжну систему, або їхні можливості отримувати перекази з-за кордону обмежені, як, наприклад, у випадку з Сирією чи Кубою.
Букеле має рацію щодо того, що цій системі треба кинути виклик, зокрема, надаючи недорогі альтернативні варіанти переказу коштів із низьким рівнем ризику. Але біткоїн — ненайкращий для цієї мети інструмент. Так, він дозволяє людям переводити грошову вартість безпосередньо й по всьому світу без дорогого посередництва третіх сторін. Але волатильність біткоїна робить його — у кращому випадку — фінансовим активом і вкрай ризикованим засобом накопичення, але не засобом обміну. Ризик раптового падіння його вартості означає, що мігранти та їхні залишені вдома сім'ї ніколи не можуть бути впевненими в точній сумі переказу.
Замість зневажливої оцінки факту запровадження біткоїну в Сальвадорі як усього лише чергового прикладу криптобезумства, ми повинні замислитися над тим, чому так багато людей у всьому світі готові підтримати використання криптовалюти для неспекулятивних цілей. Відповідь, напевно, буде такою: чинна міжнародна фінансова система обслуговує їх або погано, або взагалі ніяк.
Інновації у сфері електронних грошей, наприклад, мобільний платіжний сервіс M-Pesa в Африці, уже глибоко проникли в платіжні системи багатьох країн, що розвиваються. Але потрібно робити більше, забезпечуючи інфраструктуру та регулювання для підтримки електронних грошей. Поки що ця сфера залишається різношерстою.
Терміново потрібні скоординовані міжнародні заходи, покликані не допустити, аби біткоїн і його варіації принесли країнам, що розвиваються, більше шкоди, ніж користі. Якщо державний і приватний сектор не підтримають критично важливі реформи й не зроблять базові банківські послуги доступними для всіх за низькою ціною, тоді людей й уряди будуть усе більше приваблювати біткоїн й інші недорогі, високо ризиковані, сумнівні альтернативи традиційному банківському сектору.
НВ має ексклюзивне правом на переклад і публікацію колонок Project Syndicate. Републікація повної версії тексту заборонена.
Copyright: Project Syndicate, 2021
Приєднуйтесь до нашого телеграм-каналу Мнения НВ
