Простой рецепт для украинского бизнеса
Лучший путь к снижению стоимости капитала в Украине – это уменьшение вмешательства государства в финансирование бизнеса
В разговорах с украинскими компаниями-лидерами постоянно поднимаются два вопроса. Первый: высокие ставки по кредитам. Здесь не идет речь о том, что учетная ставка 16% – это зрада и нужно раздать дешевые кредиты "правильным парням". Нет, проблема в том, что европейская или американская компания, лидер отрасли, может получить долгосрочное финансирование под 2-4% (в долларах или евро), а украинская – под 5-8%. И эта разница в несколько процентов снижает конкурентоспособность украинских компаний на мировом рынке.
Что делать? Стандартная реакция – взять государственные деньги (читай налогоплательщиков) и дать кредиты промышленности. Или заставить НБУ снизить учетную ставку, перестать использовать депозитные сертификаты и тому подобное.
Но на самом деле, все наоборот. Выданые государственные деньги приведут к бюджетному дефициту, финансируемому Минфином через заимствования. Таким образом, государство на рынке капитала является одним из крупнейших заемщиков и конкурирует с промышленностью, государственными и частными компаниями. Когда государство пытается финансировать "правильный" бизнес, оно просто становится посредником между рынком капитала и бизнесом, потому что бизнес может обратиться к рынку капитала направления. В "сухом остатке" – дополнительные расходы на посредника государство и перераспределение капитала не рынками, а государством-посредником.
Следствием этого являются барьеры для создания среднего класса в Украине
По сути, государство само, из-за вмешательства в финансирование экономики, поднимает стоимость капитала для украинского бизнеса.
Кто-то может сказать, что без государства рынки капитала не дадут деньги тем отраслям, которые являются наиболее перспективными для экономики. Я в это не верю. Государство имеет столько же компетенций и знаний, как и рынки капитала относительно того, какие отрасли и предприятия являются более перспективными. А добавьте к этому политическую и экономическую коррупцию.
Ставки также высокие из-за того, что суды не работают и некоторые политически сильные должники позволяют себе не возвращать деньги кредиторам. За это платят все – и кредиторы, и (не напрямую) честные заемщики. Кредиторы или решают не кредитовать частный сектор, а работать через государство, или учитывают риски в ставках.
Поэтому лучший путь к снижению стоимости капитала в Украине – это уменьшение вмешательства государства в финансирование бизнеса и улучшение институтов, которые заставляют должников возвращать деньги.
Вторая причина, которая делает украинский бизнес менее конкурентоспособным, – коррупционное, а иногда просто административное давление на бизнес. Государство заставляет бизнес что-то делать, а что-то не делать, тем заниматься, а этим – нет, в тех покупать, а этим не продавать. Или просто кошмарит бизнес с целью получения денег.
Эта проблема особенно велика для малых компаний и стартапов, у которых мало связей и публичности для защиты от государства. Вдумайтесь – "защиты от государства". Не государство защищает бизнес, а бизнес просит о защите от государства.
Следствием этого являются барьеры для создания среднего класса в Украине. А более глубоким следствием является эмиграция предпринимателей из Украины.
Поэтому рецепт прост – (1) приструните правоохранительные и политико-административные органы, чтобы они начали уважать бизнес (2) заставьте должников отдавать одолженное, и (3) уменьшите вмешательство государства в бизнес, экономику и уровень государственных заимствований на рынке капитала.
Текст опубликован с разрешения автора
Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу Мнения Нового Времени
