После того, как в Tesla объявили об инвестировании $1,5 млрд в биткоин и о планах в ближайшем будущем начать продажу своих электромобилей за криптовалюту, цена биткоина взлетела до небес. Менее чем за 24 часа биткоин вырос с $39 400 до рекордно высокой отметки в $48 тыс.
В первые шесть недель 2021 года цена выросла более чем на 50%. Под руководством Илона Маска инвестиции в Tesla уже приносят прибыль: в зависимости от точного дня покупки они, вероятно, будут стоить более $2 млрд, указывая на потенциальную прибыль более $500 млн. В частности, когда производитель электромобилей получил в 2020 году свою первую ежегодную чистую прибыль, она была чуть более $700 млн.
Переход Tesla в биткоин происходит на фоне волны вложений институциональных денег в лидирующую криптовалюту, произошедших в последние месяцы, а также многочисленных других компаний, включающих ее в свои резервы. С учетом того, что шестая по стоимости компания в мире также заявляет, что она, возможно, купит и будет иметь в собственности другие цифровые активы «иногда или в долгосрочной перспективе», у других крупных компаний возникает искушение делать то же самое. После объявления Tesla финансовый директор Twitter Нед Сигал дал понять, что его компания рассматривает такой шаг, в то время как в аналитической заметке Королевского банка Канады привели доводы в пользу Apple. Перспектива набега «голубых фишек» на биткоин очень взволновала криптовалютных инвесторов. Но если Tesla спровоцировала такую золотую лихорадку, у этого будут и некоторые тревожные последствия.
Побочный эффект волатильности
Подпишитесь на NV Премиум и читайте без ограничений
Нам необходима ваша поддержка, чтобы заниматься качественной журналистикой
В Tesla обосновали существенное изменение в том, как они управляют своими резервами, заявив, что инвестирование в биткоин «даст нам больше гибкости для дальнейшей диверсификации и максимизации прибыли с вложенных наличных средств». Корпоративные казначеи всегда использовали валютные рынки для инвестирования излишков наличности, чтобы извлечь небольшую прибыль, и в нынешних условиях долгосрочных низких процентных ставок это становится труднее, чем раньше.
Но это очень отличается от стандартного управления деньгами. Биткоин — очень неустойчивый актив, который вы обычно не ассоциируете с денежными резервами на балансе котируемой компании стоимостью около триллиона американских долларов. Совсем недавно, в марте 2020 года, цена упала ниже $4000. Даже в 2021 году цена упала более чем на 30% — до своего скачка.
Tesla вложила почти 8% своих резервов в криптовалюту. Если бы Apple, Microsoft, Facebook, Twitter и Google сделали то же самое, это бы вылилось еще где-то в $7 млрд. Это менее 1% от общей стоимости текущего рынка биткоина, но сигнал, который это подаст другим компаниям и розничным инвесторам, скорее всего, вызовет скачок, по сравнению с которым текущий рынок будет выглядеть сравнительно стабильным. Некоторые криптоаналитики уже предсказывают, что цена вырастет до $100 тыс. или даже до $200 тыс. до 2021 года.
Такой рост приведет к повышению стоимости биткоина на балансах корпораций в несколько раз по сравнению с тем, что было на момент инвестирования. Например, доля Tesla в 8% может уже достигнуть 12% от стоимости ее резервов. И если компания выполнит свой потенциальный план сохранять биткоины, выплаченные ей за электромобили, вместо того, чтобы конвертировать их в доллары, этот процент может вырасти быстрее.
Проблема заключается в потенциальном воздействии на цены акций компаний. Цена акций Tesla выросла на 2% после новостей об инвестициях в биткоин, хотя потом она упала на 5%. Но более долгосрочный пример — канадская компания Microstrategy. В прошлом году цена ее акций выросла в десять раз за счет крупных инвестиций в биткоин, но также снизилась почти на четверть за несколько дней после заявления Tesla.
Очевидно, это может сделать фондовые биржи гораздо более уязвимыми в будущем — и уязвимыми к резкому падению, когда закончится тенденция на повышение рынка биткоина. Легко представить, что это может вызвать более широкую волну продаж, поскольку инвесторы стремятся покрыть свои убыточные позиции, что может быть очень опасно для финансовой стабильности.
Что сделают регуляторы
Глобальные регулирующие органы, несомненно, будут обеспокоены потенциальной неустойчивостью цен цифровых активов на традиционных рынках капитала. Они могут не допустить того, чтобы это быстро превратилось в косвенное одобрение компаний, имеющих на балансе значительную долю неустойчивых активов.
Мы уже видели, как в последние недели президент Европейского центрального банка Кристин Лагард и новый министр финансов США Джанет Йеллен, призывали к большему регулированию биткоина.
Мнение регулирующего органа США — Комиссии по ценным бумагам и биржам будет чрезвычайно важным, и трудно предсказать реакцию недавно назначенного руководителя Гэри Генслера, который сам является экспертом по криптовалютам. Мы можем стать свидетелями любого развития событий — от выжидательного подхода до запрета на публичные компании, владеющие любыми активами, подобными биткоину.
Но я ожидаю, что если цена биткоина будет продолжать расти до $100 тыс., то может быть установлено нормативное ограничение на процент резерва, который котирующиеся на бирже компании могут иметь в цифровых активах. Это было бы похоже на правило США, согласно которому компании не могут выкупить более 25% среднего ежедневного объема своих собственных акций. Такое правило заставило бы компании продавать биткоин, если повышение цены означало бы, что их холдинги нарушили максимальный уровень, создавая своего рода давление на продажу, которого рынок криптовалюты не видел раньше.
Все же после сообщения от Tesla, биткоин по-прежнему выглядят как привлекательный актив. Криптосообщество будет следить за тем, следуют ли другие крупные компании ее примеру, и будет ли Tesla и дальше инвестировать в биткоин, когда появится их следующий ежеквартальный доклад. Но если эта тенденция продолжится, не сомневайтесь, что у неустойчивости крипторынка после того, как он станет мейнстримом, будут последствия. Будем следить за новостями.
Перевод НВ
НВ обладает эксклюзивным правом на перевод и публикацию колонок The Conversation. Републикация полной версии текста запрещена.
Оригинал опубликован на The Conversation
Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу Мнения НВ