Головне, що потрібно знати про економічну бульбашку – це те, що ніхто не знає її розміру, поки вона не лусне. Але коли це відбувається, стає занадто пізно, пише Лафранс.
Зараз багато представників Кремнієвої долини намагаються вгадати, коли ж лусне наступна технологічна бульбашка або остання хвиля інвестицій закінчиться обвалом. Як зазначає професор менеджменту Колумбійської бізнес-школи Рита Макграт, фахівці вже спостерігають ранні ознаки подібних проблем. Наприклад, підприємства, що закриваються або продаються, зниження інвестицій венчурних капіталістів, завищена вартість акцій і стартапи, які падають в ціні.
І от є така компанія, як Uber, яку оцінюють в $70 млрд, незважаючи на величезні збитки і скандали. Тільки в 2017 році розрекламований бойкот призвів до півмільйонних втрат. Крім того - звинувачення топових співробітників у сексуальних домаганнях і крадіжці інтелектуальної власності, відео з СЕО, що лається на водія власної компанії, і блокбастер The New York Times про те, як Uber за допомогою секретної програми обходить закони. І ще кілька відставок старших керівників. <...>
При цьому автор зазначає, що зараз ніхто насправді не знає, як пов'язана доля технологічної індустрії з Uber, і на що схожа економічна бульбашка, в якій опинилася сфера. Від цього залежить доля трильйонів доларів, тисяч робочих місць і майбутнє технологій.
"Ця бульбашка розгойдується з боку в бік, – говорить Макграт. – І коли Uber оступається, то це лякає. Частина цієї бульбашки створена в середовищі низьких процентних ставок. Гроші зі всього світу вливаються сюди, бо їх більше нікуди направити".
Uber, який може потерпить крах, а може й ні, потягне за собою всю економікуІ це – можливо ключовий момент, що визначає долю компанії. Uber не коштує $70 млрд. Його оцінюють так дорого, незважаючи на те, що він нерентабельний і не захищений від конкурентів, створених з того ж тіста. Простіше кажучи, ціна Uber відображає не цінність компанії, а світовий ринок взагалі.
Якщо розсипається Uber, що ж відбувається з іншими стартапами – 187 компаніями, оцінених в $1 млрд і вище за кожен?
На думку кількох економістів, з якими спілкувалася автор, незважаючи на вплив Uber, не схоже, що потенційне падіння компанії може призвести до ланцюгової реакції в Кремнієвій Долині. "Є різниця між компаніями, які щось створюють, у яких є щось, що захистить їх, навіть якщо це імітація – і компаніями, побудованими на низці неперевірених припущень, що отримують гроші, які більше нікуди дівати", – цитує автор Макграт <...>
На думку Лафранс, варто розглянути два варіанти змін. По-перше, зараз практично кожна компанія є технологічною. Кремнієва долина використовувала технології, про які звичайні покупці навіть не замислювалися, чи не знали, що вони використовуються. Технології поширені в економіці та культурі, що потенційно може захистити інвесторів.
"Інвестиції в такі компанії створюють нову бізнес-модель в різних галузях економіки, а не в ізоляції. Крім того, основна частина грошей цих компаній надходить від гравців, які не залежать від успіху тільки однієї технології...", – зазначає Арун Сундарараджан, професор бізнес-школи Нью-Йоркського університету.
По-друге, раніше в технології інвестувала лише невелика група венчурних капіталістів, які фінансували компанії, що стали з часом публічними. Але все змінилося.
"Навіть якщо відкинути Uber і подивитися на деяких великих одержувачів інвестицій до IPO – це дуже різні персонажі...", – цитує автор Сундарараджана.
Все це означає, що інвестиційна інфраструктура, яка підтримує технологічні компанії, дуже змінилася, багато в чому, завдяки тому, що місце технологій в житті теж змінилося.
"Якщо Uber провалиться – хоча ще не факт, що це відбудеться – його інвестори не скажуть, що помилилися, інвестуючи в технології. Вони запитають "невже ми неправильно оцінили можливості цієї компанії", – говорить Сундарараджан. При цьому, на думку професора, очевидно, що поява Uber в новинах ніяк не пов'язана ні з її бізнес-моделлю, ні з її технологічним характером.
Тим часом, велика кількість інвесторів звертають увагу на технології, які у разі успіху, переживуть будь-який бренд: наприклад, сенсори для автомобільного автопілота, автономні медичні технології, робототехніка і тому подібне.
Uber, який може потерпить крах, а може й ні, потягне за собою всю економіку. А може, й ні. Але рано чи пізно бульбашка лусне. "Останній раз над Кремнієвою долиною нависала загроза в 2001 році. І ось тепер знову. Зараз немає росту", – підкреслює Ролаф Бота, партнер компанії Sequoia Capital.
Починаючи з 2015 року, за підрахунками CB Insights, 117 компаній заробляли на продажу акцій за заниженою ціною. Гра на пониження не означає, що компанія провалиться, але це сигнал для ринку, на якому вона працює.
Ті, хто намагається отримати венчурні інвестиції, не повинні хвилюватися про те, що станеться з економікою, в разі провалу Uber. Ринок змінюється. Зараз питання в тому лусне ця бульбашка так само раптово, як це бувало раніше або просто здується.
Повну версію колонки читайте на The Atlantic