Ранок п'ятниці індекс S&P 500 відкриє на позначці в 2854 пункти, максимумі за останні півроку. Драйвером зростання цього тижня стали компанії технологічного сектора, купувати яких кинулися інвестори після виходу звітності одного з виробників чіпів. А основним ньюсмейкером тижня стала ФРС, представники якої вийшли після засідання з дуже м'яким прес-релізом, який теоретично повинен був викликати екстаз у спекулянтів. Настільки м'яким, що у ринків з'явилися сумніви, чи добре це. І неважливо, м'якість і готовність продовжувати допомагати викликана сніданком з Трампом (тоді підривається довіра до незалежного регулятора), який знає, що жоден президент не переобирався під час рецесії, чи тим фактом, що ФРС бачить те, що не бачать інші (а ФРС завжди бачить набагато більше) і в економіці є загроза тієї самої рецесії. Так чи інакше, прості знаки не завжди працюють з ринком. І не завжди хороша новина призводить до зростання ринків.
А в Європі триває бардак навколо Brexit, який досяг такого рівня, що іноді політики звертаються до правил 18-го століття, щоб знайти вихід із ситуації. В результаті, 90% британців вже вважають, що ситуація призводить до приниження батьківщини. Правда, не уточнюється, скільки з цих людей каються, що проголосували свого часу за вихід з ЄС. Найбільш чутливо на ситуацію реагує британський фунт, по якому Brexit б'є не гірше Сороса. Але це локальна острівна історія. Поки що, принаймні. Яка не може сильно зіпсувати настрій на ринках по всьому світу. Тривають стабільно високі надходження коштів до фондів, що інвестують в борги ринків, що розвиваються. Що підштовхує країни третього світу виходити і брати, побільше, поки дають. На цьому тижні на ринок єврооблігацій вийшла Гана. Вийшла з тріумфом, фестивалем і яскравим святом. Африканська країна, що володіє рейтингом вище України, змогла залучити $ 3 млрд, при цьому попит досягав $ 21 млрд.
Чорною заздрістю дивляться на цю ситуацію в українському Мінфіні, де хотіли б вийти на ринок по гроші, тим більше гроші ну дуже потрібні, але до кінця виборів не можуть. Проте, навіть на тлі виборів, ціни в українському сегменті єврооблігацій зросли на 1-1,5 пункту за останній тиждень. Середня прибутковість по кривій прийшла до рівня в 8,3%. І чим нижче падає рейтинг Тимошенко, тим вище йдуть ціни на український борг. Хоча навіть за відсутності Тимошенко в президентському кріслі, зараз очевидно, що траншу нам не бачити раніше липня. І то, якщо вдасться, нарешті, виконати програму. І виконати по-людськи, бо є сумніви, що, наприклад, коли в межах реформ податкової та митниці зараз набирають голів цих відомств, шукають людей на зарплату в 24 тисячі гривень, то знайдені персонажі будуть позитивно сприйняті в МВФ. Добре себе почувають і папери корпоративних емітентів, де радіють динаміці котирувань власники як державних банків, так і, наприклад, Метінвесту.
На ринку внутрішніх облігацій новий сплеск активності, що дозволяє Мінфіну за аукціон залучати до $500 млн в еквіваленті. Цього разу нам знову, частково, допомогла світова закуліса. Goldman Sachs випустив звіт, в якому написав, що після відкриття внутрішнього ринку облігацій в результаті запуску Clearstream в ОВДП можуть зайти іноземці на суму більше 150 млрд грн. А коли йде така хвиля, ніхто не хоче залишатися останнім у черзі. Очевидно, що це буде стимулювати як зміцнення курсу, так і падіння прибутковості. В результаті, Мінфін провів другий за успішністю аукціон в сезоні, а основа попиту припала на гривневі папери, що купуються іноземцями. Цікаво, але навіть такий візит нерезидентів, які очевидно зайшли в дворічні папери, не вплинув на курс гривні, де триває валютна аномалія. У період сезонної слабкості долара щодо гривні курс піднявся вище 27,0 і вперто не робить спроб опускатися нижче, хоч в останні дні й поступово знижується. І якщо відсутність ефекту нерезидентів можна пояснити тим, що вони просто перекладалися в більш довгі папери, продаючи короткі ОВДП, то що ж тисне на гривню останні два тижні сказати складно. Тим більше, Укрзалізниця активно заперечує свою провину.
При цьому такий тиск можна назвати звичним паранормальним явищем, адже він був помічений і в 2016 році і в 2018 році. І поки що можна лише підозрювати продавців імпортних тюльпанів, які щорічно після 8-го березня переводять свої доходи в валюту. Що нового в цьому році – так це вибори. І активне грошометання з цього приводу. Але якщо важко підозрювати пенсіонерів у тому, що вони розгойдують курс, то легко можна уявити, що частина грошей, а це, найімовірніше, велика частина, яка спрямовується у вигляді кешу в регіони на стимулювання голосування, просто розкрадається по дорозі. Стандартна історія для України. А ось люди, які до цього причетні, цілком можуть тут же переводити ці гроші в долари. І це теж частково могло б пояснити той факт, що драйвером зростання курсу в ці дні був чорний ринок. Але якщо брати цю версію як основну, то складно зрозуміти, чому аномалія відбувалася в 2016 році і 2018 році і чому курсові хвилювання поступово заспокоюються.
PS "Toleration is the greatest gift of the mind; it requires the same effort of the brain that it takes to balance oneself on a bicycle "
Helen Keller
Приєднуйтесь до нашого телеграм-каналу Мнения Нового Времени
Читайте інші тематичні колонки на НВ:
Сьогодні в світі з Іваном Яковиною – щодня
Кінопошук з Фоззі – щочетверга
Діловий тиждень з Сергієм Фурсою – щоп'ятниці
Відкриття з Олексієм Бондарєвим – шонеділі
В огляді представлено думку автора, яка може відрізнятися від офіційної позиції компанії. Відповідно, представлена інформація не може трактуватися одержувачами розсилки і представниками ЗМІ як публічна і офіційна.