Природа играет на стороне Украины

тем более — есть риск спутать ее с Арменией или еще какой-то неизвестной страной для нью-йоркских застройщиков, и поэтому пафосно объявил операцию «Южное копье». Решив доложить американцам, что очень быстро победит наркокартели. С фокусом, конечно, на Венесуэле. Где уже предчувствовали что-то такое и заблаговременно объявили мобилизацию, отказавшись от шашлыков. Что, к сожалению, подняло и цены на нефть, хоть Венесуэла не очень и присутствует сейчас на рынке. В результате, баррель брента поднялся с 62,5 до 64 долларов за баррель. И все уже немножко забыли, что ОПЭК недавно объявил о профиците черного золота на рынке, поджав цены. Что не сулило ничего хорошего российскому бюджету, которого, что правда, и цена в 64 доллара не сильно спасает.

Заблаговременно объявили мобилизацию, отказавшись от шашлыков

Доходы бюджета России упали на 12% в октябре к октябрю 2024, и это еще не учитывая фактор инфляции. Что, собственно, заставляет россиян сокращать и расходы, а как результат мы видим даже замедление секторов, которые традиционно связывают с военным производством, не просто же так Уралвагонзавод перевели на 4-дневный рабочий день. Правда, киевские ночи пока свидетельствуют, что это замедление не касается производства баллистических ракет. В лидерах падения у россиян, как и ожидалось, нефтегазовые доходы. Которые снизились на 27%. И, судя по динамике дисконтов на российскую нефть на фоне санкций, а также на подорожание самой доставки этой нефти, это еще не конец. Даже если мы предполагаем, что нефть в таких же объемах дойдет до своего покупателя.

И конечно радует замедление ненефтегазовых доходов, которые упали на 4% год к году. Во-первых потому что их больше в бюджете, а во-вторых, потому что это иллюстрирует, почему так активно российский Центробанк отстаивает тезис, что у них нет рецессии. Пока они эти дыры латают за счет внутреннего долга, пользуясь тем фактом, что на начало вторжения долг у России был минимальным. Но это, безусловно, является немножко инфляционным методом, даже если не все эти деньги идут прямо с печатного станка еще тепленькими.

Если прошлую неделю в Украине можно было смело называть неделей Укрзализныци, то на этой неделе все быстро забыли об УЗ и о ломании копий относительно 3000 шаровых километров. Конечно, это все произошло благодаря НАБУ и его сериалу о Карлсоне, который живет под чьей-то очень большой крышей и активно пилит деньги на Энергоатоме. Вместе с Че Геварой и компанией. Какой-то Союзмультфильм, 1985 год. Не хватало только капитана Врунгеля. И если в Украине это возмутило абсолютно всех и заставило озадачиться вопросом — не находимся ли мы на пороге политического кризиса, который может привести к фатальным последствиям, то на внешний сегмент украинского фондового рынка это почти не повлияло.

Украинские еврооблигации за неделю потеряли где-то около пункта. Ни для кого давно не было сюрпризом, что Украина является коррумпированным государством, а коррупция во время войны еще и естественным образом возросла. И никто не ожидает, что такого типа скандалы могут повлиять на уровень поддержки. Хотя злой звонок из Германии таки произошел. А когда Зеленский, после длинной паузы, прореагировал плюс минус адекватно, объявив об увольнении двух министров, украинских Бонни и Клайда, это вообще привело к осторожным покупкам. В лидерах роста на этой неделе вновь оказались варранты, где рынок захватил оптимизм относительно возможности таки отжать украинский Минфин на своих условиях.

Интересно, что этому оптимизму не мешает стагнация истории с репарационным кредитом. Рынок хоть и нервничает чуть больше, однако до сих пор верит, что у ЕС получится решить вопрос всех деталей и таки найти формулу, которая успокоит Бельгию и та даст добро. Предсказуемо иллюзией оказалась история с тем, что Норвегия заплатит за всех. А именно, что суверенный фонд Норвегии гарантирует всю сумму бельгийцам. Норвежцы справедливо заметили, что они хоть и богатые, но не глупые, и отвечать за всех им не очень интересно. Поэтому переговоры продолжаются, и дьявол, как всегда, остается в деталях. А плана Б, как и не было, так и нет. Что не мешает всем собраться на этой неделе в Варшаве и упорно обсуждать восстановление Украины без гула генераторов и тревог.

Всем, кроме миссии МВФ, которая наоборот приехала в Киев и ищет с кем же поговорить о реформах и где найти желающих их делать. Но это миссия почти неосуществимая, потому что и желающих немного, а если кто-то и был, то поехал в Варшаву. Хотя в ноябре лучше бы поехали уже в Рим. Однако вернутся оттуда украинские чиновники не с пустыми руками. Под саммит было заявлено об очередных траншах внешней помощи, а именно 5,9 млрд евро поддержки от ЕС, из которых 1,8 млрд евро — в рамках Ukraine Facility, а 4,1 млрд евро — по программе ERA loans.

Так что — можно гулять. Однако учитывая неопределенность с репарационным кредитом, сейчас бы не помешало перейти в режим жесткой экономии. Внутри Украины также нашлось место и для экономического позитива. У нас продолжила снижаться инфляция. Данные за последний месяц продемонстрировали снижение годового показателя до 10,9%, снизившись на процент. Что правда, оказалось немножко выше ожиданий, которые составляли 10,6%. Опять спутали все карты цены на овощи, которые хоть и остаются значительно дешевле, чем год назад (а это — как с яйцами, никто не замечает), но как-то ускорили рост своей стоимости в этом сезоне. Хорошо хоть, что погода этой осенью стоит такая, что аграриям не придется жаловаться на недостаток влаги в почве, как было последние несколько лет. Это можно было бы считать единственным плюсом этой серой осени (количество фотографий в листве в инстаграме в этом году побило исторические минимумы), если бы температура не держалась значительно выше нормы, помогая сохранять газ, который этой зимой должен понадобиться. Природа продолжает играть на стороне Украины.