Рынок ценных бумаг в Украине развивается, как и расширяется сотрудничество государства с частным капиталом в этом направлении. Теперь вы не просто можете купить военные облигации в «Дії», но и сделать это с помощью одного из крупнейших частных украинских брокеров, согласившихся помогать Министерству финансов привлекать деньги патриотически настроенных украинцев в бюджет. Это немного расширяет выбор, учитывая, что до этого торговля украинскими военными облигациями в «Дії» производилась через никому не известную маленькую компанию, название которой совпадает с аббревиатурой популярной криптовалюты, и недавно переименованный российский банк. Что ж, чем больше выбор, тем лучше для клиента, хотя на самом деле количество брокеров и конкуренция не имеет большого значения, потому что весь товар в украинском инвестиционном магазине продается по фиксированной цене, не имеющей ничего общего с рынком. Конкуренция важна и создает лучшие условия для потребителей только в том случае, если есть рынок. А если, как в эпоху СССР, курс доллара принудительно зафиксирован на отметке 65 копеек, то какое имеет значение, сколько банков предлагают вам услуги по обмену валют?
Как говорил один талантливый человек: «История — это точная наука». И это действительно так. Мы все знаем, что ей свойственно повторяться в разных формах и образах, оставляя суть неизменной. В этом ее точность, а тридцатилетняя история украинской индустрии ценных бумаг является еще одним замечательным тому подтверждением. Достаточно развитый по форме и механизмам функционирования украинский рынок всегда был отсталым по своей сути: товарами, которыми там торговали. Еще при создании ПФТС, первой действующей украинской биржи ценных бумаг и сопутствующей инфраструктуры, наш рынок можно было сравнить с новеньким советским универсамом в новом микрорайоне. Огромное помещение, много света, современное оборудование и пустые полки, потому что товара для продажи нет. А тот, который есть в свободном доступе, никому не нужен. Так было в Украине раньше — есть где торговать и как торговать, но нечем — так и сейчас, десятилетие спустя.
Честь и хвала Министерству цифровой трансформации, создавшего «Дію». Была бы возможность, писал бы им благодарности каждый день, или хотя бы каждый раз, когда два «клика» на телефоне избавляют от двухчасового стояния в очереди и общения с бюрократами, профессионально заглядывающими вам в карман и торгующими государственными услугами, как собственными. Вообще, на мой взгляд, именно это министерство за три года существования сделало для страны больше, чем вся исполнительная власть за тридцать. Но, что касается отрасли ценных бумаг, то пока им удалось построить только тот же сверкающий новыми пустыми полками советский универсам. Ибо инвестировать в военные облигации, которые там продаются, можно только по одной причине: если вы хотите оказать помощь войскам, но нет никакого желания или времени найти более эффективные возможности и механизмы помощи. Что касается инвестиционной привлекательности, то это вряд ли интересное предложение. Почему?
Подпишитесь на NV Премиум и читайте без ограничений
Нам необходима ваша поддержка, чтобы заниматься качественной журналистикой
Потому что риски слишком высокие, а предлагаемая доходность их не компенсирует. Кому интересно и нужны доказательства — несколько цифр: например, доходность годовых облигаций в гривне варьируется вокруг 15%, при этом уровень инфляции выше 30%, а для тех, у кого есть деньги на инвестиции — все 40−50%, потому что для «богачей» инфляция всегда выше. Ну, а еще есть риск девальвации, потому что мы оцениваем свой капитал, как правило, в твердой валюте. За последние девять месяцев гривня обесценилась по отношению к доллару и евро примерно на 30%. Вы скажете: «Да это же из-за войны!». Да, из-за продолжающейся войны, и вряд ли закончится в ближайшее время, а значит, риски остаются. Можно, конечно, соблазниться долларовыми украинскими облигациями или деноминированными в евро, но, во-первых, если что-то пойдет не так, то иностранную валюту в Украине не печатают и отдавать вам долги будет нечем, а во-вторых, доходность в долларах тоже небезразлична: шестимесячные бумаги предлагаются на уровне 4.25% годовых, при том что доходность аналогичных государственных облигаций США, которые в мире принято считать risk free (без риска) активом, существенно выше и составляет 4.8%. Сами понимаете, что покупать наши — это инвестиционный нонсенс, потому что риски давать взаймы украинскому и американскому правительству несопоставимы, что и подтверждается соответствующими кредитными рейтингами правительств, которые находятся на разных полюсах шкалы международных рейтинговых агентств.
Почему все так, как есть? Министерство цифровых трансформаций здесь ни при чем — их задача была создать «универсам», и они сделали это мастерски. А вот наполнить универсам товаром, облигациями, недостаточно одного Министерства финансов, которое не хочет брать взаймы по высоким ставкам и продолжает удерживать доходность как военных облигаций, так и других ОВГЗ на уровне, ничего не имеющего общего с рыночным. В результате покупают все это добро в основном государственные банки. Уверен, что для этого имеются свои веские причины, ведь финансировать бюджет как-то нужно. Но одно дело государственные банки, которые являются частью системы и должны выполнять ее приказы, а другое — обычные люди, которые многие верят в призывы о «высокой доходности» облигаций, как активно об этом пишут в своей рекламе брокеры и банки. Высокая она только в сравнении с нулем, и не думаю, что подобными лозунгами мы сможем укрепить доверие граждан к внутреннему финансовому рынку.
Лучше говорить честно. Согласен, что в такие сложные времена, которые сейчас переживает страна, не следует руководствоваться только сухими инвестиционными категориями риска и доходности. Желание помочь ВСУ, в том числе и финансово, покупая убыточные ценные бумаги, доходы от которых, кстати, расходуются не только на войска, но и на содержание многомиллионной армии бюрократов, заседающих в парламенте политических партий, другие подобные и очень важные во время войны вещи — это благородно! Но если после победы мы собираемся строить новую страну, а это невозможно без эффективной финансовой индустрии, то государству не следует начинать этот путь с серой зоны, рассказывая публично о «высокой доходности» очевидно убыточного финансового инструмента, который она пытается продать своим гражданам. На мой взгляд, лучше с людьми говорить честно, тогда и денег в бюджет прибавится и горького привкуса недоверия не останется. А честно — это на рыночных условиях.
Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу Погляди NV