Не так давно цена сырой нефти достигла 12-летнего минимума: $27 за баррель, тогда как чуть больше года назад баррель нефти стоил больше $100. И, по данным некоторых экспертов, такое удешевление – еще не предел.
Из-за падения цен на нефть появились опасения мировой рецессии, несмотря на то, что страны до сих пор создают новые рабочие места, а доходы растут. Есть ли другие факторы, влияющие на стоимость черного золота?
Чрезмерное предложение
По сути, несмотря на удешевление, количество выкачиваемой нефти только возросло. Предполагается, что благодаря снятию санкций с Ирана предложение увеличится; поэтому Международное энергетическое агентство предупредило: «рынки может затопить из-за избыточного предложения».
В четвертом квартале 2015 года глобальное предложение нефти составляло 96,9 баррелей в день. А вот спрос была на два миллиона баррелей ниже – 95,1 млн и согласно оценкам МЭА, в текущем квартале продолжит снижаться.
Именно этот прилив сырой нефти в мировую экономику привел к резкому падению цен на нефть. Избыточная нефть остается в резервуарах для хранения, поскольку уровень потребления практически не изменился. Доходы стран-производителей нефти резко упали, как и цена.
Это ведет к двум вопросам: если цены упали до такой степени, почему не растет спрос? И, если спрос и доходы снизились, почему производители просто не перекроют кран?
Неэластичность спроса
На самом деле, неудивительно, что спрос почти не изменился, поскольку использование нефти в краткосрочной перспективе определяется факторами, меняющимися очень медленно.
Экономисты рассматривают реакцию спроса на изменение цен в относительном выражении и называют его эластичностью спроса. Если уменьшение цены на 1%, к примеру, приводит к повышению продаж менее чем на 1%, это означает, что спрос является неэластичным. Спрос на нефть сейчас является неэластичным.
Иными словами, изменение стоимости черного золота в краткосрочной перспективе почти не влияет на спрос. Человек, у которого есть машина, работающая на газе, в идеальном состоянии, не станет ее продавать, как только поднимутся цены. Или, если вы производитель и ваше оборудование находится в идеальном состоянии, вы не станете немедленно менять его или адаптировать, чтобы тратить меньше энергии.
Неэластичность спроса также означает, что общая прибыль, которую получает продавец, не поднимется на фоне падения цен. С другой стороны, если бы снижение цен на 1% приводило бы к повышению объема продаж больше, чем на 1%, общая прибыль поднялась бы в результате уменьшения цен.
Когда цены растут, неэластичность спроса играет на руку продавцу: повышение цены ведет к меньшему объему продаж при повышении прибыли.
Таким образом, сложившаяся ситуация отражает рынок с высоким уровнем конкуренции и слабой реакцией потребителей в краткосрочной перспективе. Мировой экономический рост, состояние технологий и погодные условия влияют на спрос куда сильнее, чем цены.
В то же время производители и отдельные страны продолжают пытаться увеличить свои доходы, продавая еще больше нефти. На фоне неэластичного спроса снижение цен не генерирует достаточного увеличения объема продаж, чтобы продавец получил больший доход.
Возня с трубами
Это подводит нас к следующему вопросу: почему бы производителям не уменьшить выработку нефти?
Если спрос в краткосрочной перспективе неэластичен, приведет ли «придерживание» запасов в надежде на рост цен к увеличению дохода. Как выясняется, это зависит от долей глобального производства.
Если доля продаж, которую контролируют крупный игрок или группа игроков, больше, чем эластичность спроса, в таком случае сокращение поставок может увеличить прибыль, даже если объем продаж будет снижаться. Сокращение производства приведет к достаточному повышению цены.
Конечно, это развязывает руки другим поставщикам, которые с удовольствием увеличат производство. Именно поэтому так сложно договориться о сокращении выработки нефти.
Сейчас сотрудничество между странами-производителями нефти стало слабее, чем в 1970-х. Тогда ОПЕК контролировала более половины глобального производства нефти, и могла сокращать производство, что вело к росту цен и обогащению ее членов.
На сегодняшний день подобное сотрудничество вряд ли возможно. У производителей разные геополитические интересы и экономические структуры. Крупнейшего из них - Саудовскую Аравию даже обвиняют в намеренном занижении цен с целью выдавить молодых американских производителей из бизнеса.
Все эти американские производители, появившиеся, когда цена на нефть превышала $100, пока не сдаются. Их поддержал Конгресс, впервые за 40 лет разрешив экспорт американской нефти.
Что дальше
Отношение между эластичностью спроса и процентом доли рынка предполагает, что достаточно договориться двум или трем крупным производителям, и предложение упадет настолько, что цены вырастут, а производители увеличат свой доход. Например, Саудовская Аравия и РФ, контролирующие по 10% поставок, могли бы остановить падение цен.
Впрочем, это сработало бы только в краткосрочной перспективе. Когда благодаря ОПЕК в 1970-х взлетели цены, это заставило другие страны задуматься об энергоэффективности и альтернативных источниках энергии, что со временем привело к дальнейшему падению спроса на нефть.
Перевод НВ
Изначально опубликовано на The Conversation. Републикация полной версии текста запрещена.
Больше мнений здесь