В Каменец-Подольской крепости есть долговая яма с муляжом должника. Туристы очень ею интересуются. Ранее туда бросали тех, кто не смог расплатиться по своим долгам. Говорят, у ямы было три уровня: на нижнем сидели наиболее «злонамеренные» должники, на втором – те, что иногда платили, а на верхний ярус можно было попасть за небольшую просрочку платежа. Можно ли говорить о силе или влиянии в обществе того, кто сидит в долговой яме десятилетиями и не планирует из нее вылезать?
В реальном мире аналог такой ямы – кредитные рейтинги. Рейтинг дефолта D – самый низкий ярус, рейтинги группы С – ССС – верхние ярусы, а спекулятивные рейтинги группы В, к которой принадлежит Украина (рейтинг В – от Fitch) – опасная близость к такой яме, буквально в одном шаге.
Кредитный рейтинг был бы очень хорошим показателем конечного результата деятельности правительства и президента (KPI) для Украины. Он отражает относительную позицию финансовой силы или слабости страны на мировой арене.
На днях агентство Fitch пересмотрело украинский риск и оценило его на уровне «В-», подтвердив предварительную оценку. Мы до сих пор находимся очень близко к «яме», причем далеко от нее не отходили никогда. Не может идти речь о сильной стране, о сильном равном международном партнере, если она настолько слаба финансово.
Если украинское правительство и президент будут работать, чтобы обеспечить макростабильность и экономический рост, наши рейтинги в мире возрастут. Амбициозной целью для Украины сейчас можно считать вхождения в категории инвестиционных рейтингов, которая начинается с отметки ВВВ- (Болгария, Венгрия, Румыния, Индонезия, Россия, пр.) Это стало бы лучшим показателем того, что экономические реформы на самом деле качественные и действенные.
Что же Украина может сделать (или чего не допустить), чтобы подняться хотя бы на несколько ступеней по этой лестнице?
1. Не допустить коллапса программы МВФ, который на этом этапе повлечет за собой макроэкономическую дестабилизацию.
Это означает продолжение выполнения договоренностей с МВФ относительно всех важных реформ, которые обозначены как реперные точки в меморандуме. В частности, это земельная реформа, приватизация, борьба с коррупцией.
2. Готовиться к внешним экономическим или политическим/геополитическим шокам, которые могут ослабить украинскую позицию.
К сожалению, полностью устранить геополитические риски Украина не в состоянии, но сидеть «сложа руки» тоже неправильно. Наращивание обороноспособности, укрепление связей с европейскими партнерами и США, переориентация экономики на западные и другие рынки за пределами СНГ - это то, что Украина может активно делать в этом направлении
Fitch считает, что экономический рост в Украине останется ниже ее соседей по рейтинговой шкале.3. Повысить внешнюю ликвидность и гибкость в привлечении внешних финансовых ресурсов.
Этого следует достигать путем создания режима максимального содействия экспорту и прямым иностранным инвестициям как наиболее безопасного и полезного способа привлечения валюты в страну. Иностранные инвесторы считают, что тремя крупнейшими препятствиями для них сейчас есть коррупция, недоверие к судебной системе, монополизация рынков и захват власти олигархами. Fitch сейчас не верит в то, что прямые иностранные инвестиции (как и кредиты частным компаниям) придут в Украину в ближайшее время, задача правительства сделать все, чтобы это стало для агентства приятным сюрпризом и обеспечило нам повышение рейтинговой оценки.
4. Обеспечить фискальную консолидацию, что не даст долгу расти бесконтрольно.
Агентство ожидает, что государственный долг достигнет 71,5% ВВП в 2017 году, высоко, по сравнению с медианой в 58,5% для наших соседей по рейтинговой шкале. Нужно принять амбициозную стратегию управления государственным долгом, направленную на существенное снижение долговой нагрузки, валютных рисков и объемов выплат по обслуживанию долга и жестко придерживаться ее, не позволяя себе поднимать долговой потолок. Это потребует качественного внедрения среднесрочного бюджетного планирования.
5. Обеспечить рост экономики
Fitch считает, что экономический рост в Украине останется ниже ее соседей по рейтинговой шкале, то есть оценка базируется на достаточно негативных ожиданиях. Если Украина будет расти быстрее, чем 3,2-3,7% - можем надеяться на пересмотр рейтинга или его прогноза в сторону увеличения. Частное потребление оживится благодаря увеличению доходов, но над инвестициями (с точки зрения государства это означает инвестклимат) еще надо очень серьезно работать. Без роста инвестиций во внутреннее производство оживление потребления будет касаться в основном импортных товаров. Это негативно отразится на макроэкономической стабильности из-за роста дефицита торгового баланса.
Новое Время приглашает на лекции наших известных колумнистов Диалоги о будущем. Подробная программа здесь
Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу Мнения Нового Времени