«Фортеця Росія» руйнується. Що чекає на країну
Минуло сім тижнів війни, як же живе російська економіка? Коротка відповідь: набагато нижче очікувань, і гірше ще попереду
До війни російська економіка перебувала у стагнації, але була нібито захищена від макроекономічних криз. Якщо використати звичайний для економістів образ: вона застрягла у болоті і тому навряд чи впаде з обриву.
З одного боку, з 2013 року ВВП Росії зростав у середньому приблизно на 1% на рік. Корупція, обтяжлива держава, бізнесмени у ролі політичних заручників та ізоляція від світової економіки — усе це разом підірвало потенційний розвиток країни. З іншого боку, низький суверенний борг, значний суверенний фонд добробуту та великі валютні резерви забезпечили макроекономічну стабільність. Консервативні бюджетні правила та сучасна грошово-кредитна політика, націлена на інфляцію, також сприяли сталому, але скромному зростанню.
Тож напередодні війни економісти звикли характеризувати російську макроекономіку як санкційно захищену, таку собі «фортецю Росію». Керівники економічної політики країни вважали, що найгірша шкода, якої може завдати Захід, — це відключення російської фінансової системи від глобальної міжбанківської платіжної системи SWIFT. Після того, як США пригрозили відключити Росію від SWIFT у 2014 році, країна почала розробляти внутрішню альтернативу — СПФС (Система передачі фінансових повідомлень). Хоча вона недосконала та обмежена Росією, проте функціонує з 2017 року.
Захід націлився на «Фортецю Росію»
Однак, як тільки війна почалася, Захід відповів набагато жорсткішими санкціями. Головна вежа «фортеці Росія» перетворилася на руїни. Санкції також зачепили російський Центральний банк, заморозивши валютні резерви, зокрема суверенний фонд добробуту.
Після цього фінансова паніка спонукала Центральний банк посилити контроль над капіталом, підвищити ключову процентну ставку з 9,5% до 20% і закрити фінансові ринки на кілька тижнів. Уряд також доручив великим експортерам викопного палива репатріювати 80% свого експортного виторгу в рублях. Незважаючи на це, інфляція підскочила до 2% на тиждень у перші три тижні війни, а потім до 1% на тиждень після цього (1% на тиждень еквівалентний 68% на рік).
Головна вежа «фортеці Росія» перетворилася на руїни
Експортний контроль та бойкот західними фірмами російського ринку ще більше відірвали Росію від світової економіки. США і Канада заборонили купувати російську нафту, і багато європейських компаній добровільно наслідували їхній приклад. Що ще важливіше, Сполучені Штати та Європа заборонили експорт передових технологій до Росії, а приватний сектор також приєднався до ембарго. Компанії, починаючи від Ikea та McDonald’s і закінчуючи Airbus та Boeing, призупинили свою діяльність у країні.
З’ясувалося, більшість російської промисловості значною мірою залежить від західних технологій і ресурсів. Наприклад, російський автомобільний сектор зупинився, тому що раптово виявив крайню залежність від імпортних комплектуючих. Продажі автомобілів у березні 2022 року були втричі нижчими, ніж у березні 2021 року. Це особливо впадає у вічі, оскільки у періоди високої інфляції домогосподарства прагнуть купувати товари тривалого користування.
Хмари збираються
Тому не дивно, що прогнози ВВП на 2022 рік були одразу знижені. Перед війною передбачалося, що російський ВВП зросте у 2022 році на 3%, оскільки він оговтався від рецесії, спричиненої пандемією. Сьогодні прогноз Центробанку — зниження на 8%. Європейський банк реконструкції та розвитку очікує зниження на 10%. Вашингтонський інститут міжнародних фінансів прогнозує падіння на 15%. Падіння на 10% (і цей прогноз підтримує багато інвестбанків) зробить рецесію найсильнішою в Росії з початку 1990-х років.
Проте найгірше ще попереду. Хоча російська економіка, можливо, зможе пристосуватися до нового балансу за рік чи два, вона не зможе найближчим часом відновитися до довоєнного рівня; Росія продовжуватиме відставати від розвинених економік.
По-перше, санкції ізолюватимуть її від світового ринку капіталу та передових технологій.
По-друге, Росія перейшла до вкрай репресивного режиму, який позбавить будь-яких можливостей місцевих підприємців. По-третє, у перші тижні війни вона вже втратила сотні тисяч кваліфікованих робітників, які зрозуміли, що перебування в Росії є небезпечним і не сприяє їхній кар'єрі. Це освічені спеціалісти, IT-фахівці, дослідники, інженери, лікарі. Втрата Росією свого кращого людського капіталу триватиме й надалі, підриваючи перспективи її зростання.
Зрештою, цілком імовірно, що Захід запровадить додаткові санкції. У міру того, як кількість свідчень ймовірних воєнних злочинів Росії продовжує зростати, на європейських політиків чиниться дедалі більший тиск, щоб вони націлилися на основу російської економіки — вуглеводні. Останніми роками лише нафта і газ приносили 35−40% доходів федерального бюджету і становили 60% російського експорту. Європарламент уже ухвалив резолюцію з вимогою ввести ембарго на російський імпорт викопного палива. Про це заявив головний дипломат ЄС Жозеп Боррель: «Рано чи пізно — сподіваюся, рано — це відбудеться». Коли буде введено європейське ембарго на нафту і газ, Росія зіткнеться із серйозними бюджетними проблемами, що ще більше зменшить її потенціал зростання. Крім того, коли Європа приєднається до США та Канади, об'єднаний Захід посилить тиск на Китай, тим самим зруйнувавши надії Росії на те, що китайські гроші та технології зможуть замінити західні.
Незважаючи на те, що контроль Центрального банку над капіталом і валютою допомагає зміцнити рубль і врешті-решт уповільнити інфляцію, перелічені вище фундаментальні фактори безперечно зроблять малоймовірним відновлення Росії до довоєнного рівня, не кажучи вже про те, щоб наздогнати своїх сусідів.
Можна тільки гадати, коли цей економічний шок призведе до політичних змін. Але врешті-решт у Путіна закінчаться ресурси, щоб платити своїм солдатам, пропагандистам, найманцям і поліцейським, щоб тримати під контролем дедалі більше нещасних росіян.
Переклад НВ
НВ має ексклюзивне право на переклад і публікацію колонок The Conversation. Републікацію повної версії тексту заборонено.
Оригінал опубліковано на The Conversation
Приєднуйтесь до нашого телеграм-каналу Погляди НВ
