Странно или нет? Почему из Украины «бегут» инвестиции

7 апреля 2021, 19:30
Цей матеріал також доступний українською

Чистый отток прямых иностранных инвестиций из Украины в 2020 году, о чем сообщил НБУ, объемом почти $870 млн — неприятная новость, однако совсем не странная

Конечно, частично это обусловлено коронавирусным кризисом. Еще в докризисный период прямые инвестиции в мировой экономике вели себя весьма осторожно. Так, снижение их объемов происходило и на протяжении 2018−2019 гг. (среднегодовое уменьшение на 10%), а в 2020-м пандемическом году обвал в глобальных потоках на 42% никого не удивил. Также «естественным» является то, что отток происходит из восходящих или ослабленных экономик в так называемые тихие гавани — развитые страны с крепкими капиталами.

Видео дня

И отток инвестиций из Украины полностью вписывается в глобальные инвестиционные потоки. Однако, иностранные инвестиции — это лишь одна сторона многогранника отечественных инвестиционных потерь, которые выходят за рамки коронавируса. О природе инвестиционного климата в Украине сказано и написано уже немало. И властью бесконечно провозглашаются намерения привлечения инвестиций, впрочем, результативность действенности которых остается весьма сомнительной.

Обращу внимание на особенности инвестиционной среды в Украине последнего периода. Во-первых, структура ВВП страны имеет откровенно потребительский характер, доля конечных потребительских расходов в 2019—2020 гг. составила 94−95% ВВП. То есть практически весь новосозданный продукт в течение года и потребляется. Как следствие, стремительно сокращалось накопление капитала. В 2019 его доля сократилась до 12,6% ВВП, а в 2020-м — уже до 7,5% ВВП. Это означает, что инвестиционный ресурс просто не успевает воссоздаться. Для инвестиционного восстановления эта доля должна составлять по крайней мере 18−20% ВВП, чего, вероятно, крайне трудно ожидать в ближайшие годы.

Во-вторых, отечественный бизнес остается фактически наедине со своими инвестиционными потребностями. Так, собственные средства предприятий составляют две трети в общем объеме по всем источникам финансирования капитальных инвестиций. Зато банковские кредиты — менее 7%. А с тем и напрасными являются надежды, что властные поощрения к удешевлению кредитных ресурсов будут иметь какой-то практический смысл.

Отечественный бизнес остается наедине со своими инвестиционными потребностями

Да и зачем вкладывать средства в реальные инвестиции, если существует безрисковый и доходный рынок ОВГЗ. А с конца ноября 2020-го еще и начали возвращаться нерезиденты — с тех пор их «чистое» приобретение облигаций составило около 30 млрд. грн., при содержании доходности летних облигаций на уровне 10−11%. При довольно устойчивом курсе лишь немного меньше и валютная доходность.

В-третьих, властные инициативы привлечения инвесторов, построенные на обещаниях льгот, выглядят сомнительными. Разрекламированная так называемая «инвестиционная няня», благодаря которой отдельным инвесторам будут предоставляться исключительные условия, не заинтересовала ни одного серьезного инвестора, поскольку, с одной стороны, создается впечатление, что предлагаемые льготные условия первыми будут использоваться для лоббистских целей, с другой — для них (отечественных и международных инвесторов) гораздо важнее верховенство права, низкая коррупция, обеспечение прав собственности.

Чтобы начать что-то менять, нужно не создание очередного крупного инвестиционного совета или утверждения далеко идущих решений и постановлений. Вероятно, следует начинать с чего-то малого, однако вразумительного, прозрачного, значимого. Среди таких малых, но реальных, дел выделяется приватизация, которая сегодня по сути является прочно законсервированной. Важно, чтобы это было не очередное переписывание перечня предприятий, (не) подлежащих приватизации. А скорейшие открытые 2−3 демонстрационных конкурсов действительно привлекательных предприятий с допуском всех заинтересованных инвесторов (кроме связанных со страной-агрессором), минимизацией дополнительных инвестиционных обязательств. И чтобы решения этих конкурсов стали безусловными. Тогда в реальность возможных изменений и отечественные инвесторы поверят, и международные подтянутся.

Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу Мнения НВ

poster
Подписаться на ежедневную email-рассылку
материалов раздела Мнения
Дайджест авторских взглядов по наиболее острым вопросам
Каждый вторник

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X