25 апреля 2017, вторник

Почему кредиты не станут более доступными

комментировать
Снижение учетной ставки не выполняет полностью задачи, которые поставил перед собой Нацбанк

Национальный банк Украины продолжает постепенное смягчение монетарной политики. Так, 16 сентября НБУ принял решение о снижении учетной ставки на 0,5% до 15%. Стоит отметить, что 2016 год финансовая система Украины начинала с 22%, а в 2015 учетная ставка удерживалась на достаточно высоком уровне – 27-30% (рис. 1).

В стандартных экономических условиях динамика учетной ставки влияет на изменение объемов и ставок кредитования экономики, размеры ставок по депозитным продуктам коммерческих банков. Кроме того, от значений данного показателя зависит стоимость ресурсов на межбанковском рынке и доходность облигаций внутреннего государственного займа. Если рассмотреть текущий год, то в течение данного периода НБУ четко зафиксировал тренд на снижение стоимости кредитных ресурсов. Учетная ставка уменьшилась с начала года на 7%, тогда как за весь 2015 – на 8%.

Кроме того, в планах регулятора – дальнейшее снижение учетной ставки еще до конца текущего года. Политика НБУ в данном направлении пока только формирует тренд для активизации кредитования национальной экономики, что может стать основой для экономического роста в 2017 году.

Стоит отметить, что снижение учетной ставки слабо связано со снижением стоимости кредитов (рис. 2). Так, за период марта-сентября текущего года стоимость гривневых ресурсов снизилась лишь на 2-3%, тогда как учетная ставка – на 7%. Несколько сильнее снизились средние ставки по депозитам – с 22 до 17%. Наряду с низкой отдачей для бизнеса и населения от пересмотра монетарной политики НБУ, финансовые учреждения получили возможность повысить процентный доход, поскольку снижается стоимость ресурсов, которые можно привлечь от НБУ на условиях кредитов рефинансирования и овернайт, а также благодаря более быстрому снижению процентных ставок по депозитам в сравнении с кредитными.

Вместе с тем, если рассмотреть реальное влияние снижения учетной ставки на объемы кредитования в Украине, то оно практически отсутствует. Кредитный портфель коммерческих банков с марта текущего года сократился на 57 млрд. грн. до 960 млрд. грн. Кроме того, коммерческие банки продолжают держать на корреспондентских счетах около 40 млрд. грн., которые также могли бы быть использованы для кредитования национальной экономики.

Стоит отметить, что снижение учетной ставки влечет за собой и снижение доходности ценных бумаг НБУ и правительства, которые сегодня являются основным направлением деятельности коммерческих банков. Вполне логично, в рыночных условиях, это должно было вызвать снижение объемов вложений в данные инструменты, однако тенденция абсолютно противоположная – банки продолжают наращивать вложения в облигации внутреннего государственного займа, а Нацбанк – увеличивать предложение депозитных сертификатов среди финансовых учреждений. В частности, за 2016 год портфель ценных бумаг коммерческих банков увеличился на 30 млрд. грн.

Несмотря на недейственность механизма учетной ставки по объемам кредитования экономики, ее снижение привело к уменьшению доходности годовых облигаций внутреннего государственного займа. Если в начале года банки были готовы занимать средства правительства в среднем под 20%, то уже сейчас такое размещение происходит под 18%. Позитив заключается в том, что государственная долговая пирамида будет расти относительно меньшими темпами и соответственно девальвация гривны, которая почти на 100% завязана на эмиссии депозитных сертификатов и ОВГЗ, будет происходить более медленными темпами, сильно не раскачивая валютный рынок.

Таким образом, снижение учетной ставки не выполняет полностью те задачи, которые поставил перед собой Нацбанк. Несмотря на желание НБУ активизировать кредитование бизнеса и населения, банки пока не готовы снижать ставки по кредитным ресурсам в ответ на снижение стоимости привлеченных ресурсов как от НБУ, так и от населения. Вполне реально, что это объясняется высоким уровнем риска, который формирует сама экономическая система Украины.

Топ-менеджеры основных финансовых учреждений понимают, что сегодня кредитовать фактически некого. Все объясняется сокращением промышленного производства в стране и девальвацией внутреннего потребительского рынка. Тем более, что рост объемов кредитования на фоне сокращения валютных поступлений в страну ведет к росту стоимости американской валюты через финансирование импорта и сокращение резервных активов НБУ. Кроме того, сама монетарная политика Нацбанка работает на ограничение ликвидности через кредиты овернайт и депозитные сертификаты, потому не стоит ожидать кредитной экспансии даже при снижении учетной ставки до 12-14%.

Комментарии

1000

Правила комментирования
Показать больше комментариев
Если Вы хотите вести свой блог на сайте Новое время, напишите, пожалуйста, письмо по адресу: nv-opinion@nv.ua

Мнения ТОП-10

Читайте на НВ style

Последние новости

Подписка на новости
     
Погода
Погода в Киеве

влажность:

давление:

ветер:

Все материалы раздела Мнения являются личным мнением пользователей сайта, которые определены как авторы опубликованных материалов. Все материалы упомянутого раздела публикуются от имени соответствующего автора, их содержание, взгляды, мысли не означают согласия Редакции сайта с ними или, что Редакция разделяет и поддерживает такое мнение. Ответственность за соблюдение законодательства в материалах раздела Мнения несут авторы материалов самостоятельно.