26 сентября 2017, вторник

Кто нанес удар по российскому рынку

комментировать
Спусковым механизмом падения российского рынка стал именно Боинг, а не санкции

Спусковым механизмом падения российского рынка стал именно Боинг, а не санкции

После крушения Боинга банкиры начали сбрасывать российские ценные бумаги. Фондовый рынок РФ ждут непростые времена. Обвал сдерживают государственные банки и запас прочности финансовой системы

Ракета повстанцев сбила не только малайзийский Боинг, но и котировки на российских фондовых биржах. Удар усилен тем фактом, что самолет был сбит на следующий день после введения санкций США. В итоге рынок акций РФ ушел в затяжное падение, найдя в себя силы для коррекции только на седьмой день. Более того, по словам участников рынка, начиная с четверга на покупке стоят государственные банки, сдерживая падение. А заголовки деловых газет пестрят фразами: “Швейцарская банковская группа Julius Baer приостанавливает бизнес в России”, “J. P. Morgan советует продавать российские акции из‑за санкций США и конфликта в Украине”. Последняя новость в расширенном виде и вовсе звучит зловеще: J. P. Morgan примкнул к лагерю “медведей”, присоединившись к Deutsche Bank AG и Barclays Plc, прогнозирующих, что фондовый рынок снизится к концу года примерно на 10 %. И вопрос падения на 10 % — это уже перспектива не конца года, а, скорее, месяца.

Спусковым механизмом стал именно Боинг, а не санкции. В результате уже аналитики Bloomberg всерьез пугаются секторальных санкций и говорят о перспективе дефолта в РФ. Но пока цена на нефть не снизится, никакой дефолт россиянам не угрожает. На коротких отрезках движения возможны сильные и разнонаправленные колебания, но по ним опасно делать выводы. Показателен пример того же российского рынка акций, который в марте-апреле обвалился, казалось, в пропасть. В те дни рынок потерял порядка 20 %, снизившись с 1500 п. п. до уровня ниже 1300 п. п. Но не продержался там долго, вернувшись к прежнему уровню уже в июне.

Тренд очевиден. На российском пространстве будет все меньше институциональных инвесторов. Их вытесняют спекулянты

Сейчас рынок российских акций падает более умеренно, по крайней мере, до следующей большой глупости. За неделю с момента введения санкций рынок потерял меньше 10 %. Но пока неясно, как далеко пойдут европейцы. Зато понятно, на что способны американцы. И это бьет в первую очередь по долговому рынку. После санкций существенно упали котировки во всем сегменте российских еврооблигаций, который больше всех пострадал от крымской авантюры. Выпуск еврооблигаций в долларах так и не возобновился. Вернуться на рынок с новыми займами российские эмитенты смогут лишь после того, как исчезнет угроза дальнейших санкций. И не следует ожидать, что европейские или азиатские инвесторы заменят американцев. Конечно, в каждом конкретном выпуске доля американских инвесторов может не превышать 50 %. Но без их участия никто не посмотрит в сторону новой эмиссии. К тому же всегда есть риск самому нарваться на санкции со стороны американских органов юстиции. Показательный пример — BNP Paribas, который безропотно заплатит штраф в $9 млрд. И если суверен может обойтись без денег извне, то корпоративные заемщики активно пользовались внешними займами. Задолженность российских компаний и банков по внешним кредитам составляет $218 млрд.

Вопрос рынка акций с точки зрения обывателя (и макроэкономиста) остается вторичным. Ведь что происходило с этим рынком в последние годы? Мы привыкли слышать кризисную риторику, провозглашаемую украинскими любителями покращення. Но де-факто мир давно уже миновал кризисный период и перешел к неспешному росту. А фондовые рынки, бегущие впереди паровоза, — так и подавно. Шутка ли — последние полгода американские торговые индексы неделя за неделей обновляют исторические максимумы, давно превысив отметку, с которой мир улетел в пучину глобального кризиса 2008 года. В то же время российский рынок не спешит вслед за своим старшим товарищем. Индекс российской фондовой биржи перед началом крымской авантюры находился около отметки в 1550 п. п., что существенно ниже предкризисного уровня в 2000 п. п., достигнутого в начале осени 2008 года. Для сравнения: ключевой американский индекс S&P500 в настоящий момент вплотную подошел к отметке в 2000, в то время как предкризисный максимум едва достигал уровня 1600 п. п. Таким образом, российский рынок значительно отстал, и глубина его возможного падения уже существенно ограничена. Это и сдерживает крутое пике российских индексов, порождая каждый раз закономерную коррекцию.

Приведет ли ситуация на внешних долговых рынках к массовым дефолтам в России? Как бы ни хотелось, но вряд ли. Платежный баланс остается в плюсе. Нефтяных денег приходит гораздо больше, чем уходит. Это обеспечивает устойчивость государственной финансовой модели в краткосрочной перспективе. Накопленных средств хватит, чтобы государство провело и рефинансирование бизнеса. Но тренд очевиден. С каждым днем на российском рынке будет все меньше институциональных инвесторов, которых постепенно вытеснят спекулянты и государственные банки, профессионально строящие потемкинские деревни.

Комментарии

1000

Правила комментирования
Показать больше комментариев
Если Вы хотите вести свой блог на сайте Новое время, напишите, пожалуйста, письмо по адресу: nv-opinion@nv.ua

Мнения ТОП-10

Читайте на НВ style

Последние новости

Подписка на новости
     
Погода
Погода в Киеве

влажность:

давление:

ветер:

Все материалы раздела Мнения являются личным мнением пользователей сайта, которые определены как авторы опубликованных материалов. Все материалы упомянутого раздела публикуются от имени соответствующего автора, их содержание, взгляды, мысли не означают согласия Редакции сайта с ними или, что Редакция разделяет и поддерживает такое мнение. Ответственность за соблюдение законодательства в материалах раздела Мнения несут авторы материалов самостоятельно.