24 февраля 2017, пятница

Чего хочет женщина, или страшилки о дефолте Украины

комментировать
Эта история длится уже давно. С тех пор, как о дефолте начали рассказывать не только в барах лондонские аналитики, но и на украинских кухнях

Чего хочет женщина? Этот вопрос задают себе мужчины по всему миру. И не получают ответа. Ответ на него не нашел даже Фрейд. Знал только Мел Гибсон в одноименном фильме, но чуть не сошел с ума. А теперь с ума сходят инвесторы в украинские долговые бумаги, потому как пытаются разгадать, чего хочет украинский министр финансов Наталия Яресько. Что хочет она сделать с государственным долгом Украины.

Эта история длится уже давно. С тех пор, как страшилки про дефолт Украины начали рассказывать не только в барах лондонские аналитики, но и на украинских кухнях. При этом, на украинских кухнях все шептались и боялись гораздо больше, вспоминая дефолт 1998 года. Когда все всем прощают, прежде всего, должники прощают свои долги кредиторам. И дальше следует обвал валюты, и падение всей банковской системы. Этого и страшатся украинские обыватели. Странно, что боятся, ведь это уже фактически случилось. Но в голове возникают еще более апокалиптические картины. И, наконец, появился свет в конце туннеля.

Все случилось в Давосе. В рамках Всемирного экономического форума состоялся и девичник, посвящённый Украине. На нем встретились как всегда подтянутая и загоревшая Кристин Лагард, министр финансов Украины Наталия Яресько и восстановившая моральные и физические силы после экзекуции под куполом Валерия Гонтарева. И вот после этой встречи прозвучало два ключевых послания. Во-первых, выступил МВФ и фактически пообещал значительное увеличение программы. Точные суммы не назывались, но на киевских кухнях заговорили о сумме в $27 млрд. И это еще без поддержки со стороны других институтов и стран. Таким образом, мы еще на шаг приблизились к поддержке, о которой давно говорили. При этом поступления траншей финансирования будет напрямую зависеть от проводимых реформ в Украине. А финансовая поддержка пока единственный рабочий механизм, заставляющий украинскую власть проводить реформы.

Тяжело искать черную кошку в темной комнате, особенно если ее там нет. Так же тяжело искать скрытый смысл в словах министра финансов, ведь его может и не быть

А теперь обратимся ко второму посланию. Его озвучила министр финансов Украины. После долгого периода неопределенности в судьбе внешнего долга появилась ясность. Министр финансов огласила, что после решения МВФ будут проведены консультации с держателями суверенного долга. Со всеми, без исключения. В том числе с Россией. Нельзя сказать, что это породило определенность. Скорее, неопределенность другого уровня. Потому как инвесторы так и не поняли, что сказала госпожа Яресько. И что она имела в виду. И что хочет женщина. Будущие консультации все восприняли как однозначный сигнал, что украинский Минфин созрел для реструктуризации. Но какой именно будет эта реструктуризации, никто так и не понял.

Так внимательно комментарии государственных чиновников никто никогда не читал. Инвесторы и другие заинтересованные лица вчитывались в каждую формулировку и каждую запятую, пытаясь понять тот сигнал, который им был послан. И хорошо еще, если Минфин посылал хоть какой-то сигнал, ведь не исключено, что украинское правительство само еще не в курсе какую форму примет будущая реструктуризация. С одной стороны, Наталия Яресько заявила, что консультации будут проводиться после решения фонда о выделении средств. А значит, разговор не ожидается трудным. В то же время фраза об устойчивости долговой нагрузки заставляет вспомнить о Греции. Но тут же, одновременно, есть фраза о среднесрочной перспективе, а это обычно означает только перенос срока погашения и никак не списание части долга.

Тяжело искать черную кошку в темной комнате, особенно если ее там нет. Так же тяжело искать скрытый смысл в словах министра финансов, ведь его может и не быть. Пока все выглядит так, что с большей долей вероятности мы увидим дружественную реструктуризацию, о которой, вполне возможно уже договорились с крупнейшими держателями. Схема давно отработана украинскими корпоративными заемщиками. А именно, эмитент предлагает обменять старые бумаги на новые, используя при этом в виде пряника то ли повышение ставки, то ли частичную выплату. В случае с суверенными облигациями, Украина, вероятно, предложит сдвинуть срок погашения всех своих бумаг на 4 года, как раз на срок действия программы МВФ.

В крайнем случае, возможно предложение о списании части долга, но этот вариант гораздо сложнее реализовать. Да и нет в нем реальной необходимости на сегодня. И ее приверженцами остаются лишь самые депрессивные аналитики и инвесторы. Труднее всего сказать, что будет с пресловутыми $3 млрд от России. Возможно, их придется погасить, используя средства из программы МВФ. Если конечно Минфин не придумает какой-то правильный аргумент для российских коллег.

Так что дефолта не будет. Конечно, какое-нибудь вредное рейтинговое агентство может на короткий срок присвоить Украине рейтинг «Выборочный дефолт», но разве этого все боятся. Данное решение, если оно и будет, является чисто техническим. И будет вскоре пересмотрено, так как платежеспособность Украины резко вырастет. Долговая нагрузка сдвинется на годы вперед. При этом стабилизация ситуации позволит Украине в скором времени вернуться на рынок заимствований.

Ну и, наконец, про дела наши скорбные. Украинские. Что бы в итоге не предложила министр финансов мировым бонзам, волновать украинцев это должно постольку поскольку. Так как в данном сценарии никакого негатива внутри страны не будет в принципе. Украина получит значительный приток средств, в первую очередь, в резервы. А с другой стороны обезопасит себя от оттока финансовых ресурсов, которые должны были бы уйти для погашения внешних долгов. Это окажет поддержку, прежде всего, гривне. А с этим и всем активам, в гривне номинированным. 

Комментарии

1000

Правила комментирования
Показать больше комментариев
Если Вы хотите вести свой блог на сайте Новое время, напишите, пожалуйста, письмо по адресу: nv-opinion@nv.ua

Мнения ТОП-10

Читайте на НВ style

Последние новости

Подписка на новости
     
Погода
Погода в Киеве

влажность:

давление:

ветер:

Все материалы раздела Мнения являются личным мнением пользователей сайта, которые определены как авторы опубликованных материалов. Все материалы упомянутого раздела публикуются от имени соответствующего автора, их содержание, взгляды, мысли не означают согласия Редакции сайта с ними или, что Редакция разделяет и поддерживает такое мнение. Ответственность за соблюдение законодательства в материалах раздела Мнения несут авторы материалов самостоятельно.